DONGDIWEN BRIEF
政府与社会伙伴就社会保障基金（FSS）投资进行公开对话，这是确保公共基金管理透明与问责的重要一步。不过，这类对话需要更多制度化的形式。对话必须转化为投资方向的战略性调整，因为截至目前，社会保障基金的投资模式尚未真正聚焦于东帝汶国内经济发展。
社会保障基金规模约3.8亿美元，已成为东帝汶民主共和国最大的公共基金。其中约5000万美元投资于美国的外国银行，其余投资于在东帝汶运营的银行，如BNU、BNCTL、BRI、Mandiri和ANZ。虽然这些投资可视为金融安全措施，但主要问题在于投资方向尚未与国家经济转型目标对齐。
实地观察显示，外国银行的经济活动主要集中在帝力的资本流动。资金流通和信贷便利尚未触及各个市，农业、渔业、中小企业等生产部门仍受资本限制。这种局面的结果是，国内经济缺乏活力，公共资金未能对社区产生乘数效应。
在帝力会议中心的一次演讲中，国家社会保障局（INSS）局长泽费里诺·达科斯塔·博博强调，多年来人民为社会安全做出贡献，但仅仅贡献是不够的；东帝汶需要更好地利用其资金进行投资。政府还邀请了来自中国、泰国和菲律宾的专家，分享他们在社会保障基金管理与投资方面的经验，尤其是国际市场的投资经验。
这一声明在全球学习方面具有价值。但与此同时，需要批判性地反思：在借助外国专家时，东帝汶必须警惕情境风险。国际专家通常不熟悉国内的政治、制度和经济现实。在其他国家成功的投资模式不能直接套用于东帝汶，因为这里尚未形成深厚的资本市场和强大的工业基础。
一个风险是，投资决策变得技术性强，但与本地需求无关。在脆弱的小国，过度依赖外部建议可能导致公共政策与本国优先事项脱节，尤其是当战略决策不纳入本地领导层时。因此，国际专家应担任顾问，而非决策者。社会保障基金的投资决策必须基于本地知识和社会安全基金（FSS）的使命。
在此背景下，将投资重新导向国内银行是一项战略选择。国内银行有责任和能力将信贷延伸至各市的生产部门，而不仅仅是帝力。通过审慎的投资和良好的治理，社会保障基金可以成为国内经济发展的引擎，而不是外国银行的被动存款。
中央银行和国际金融机构强调，金融包容性和信贷分散化是包容性发展的重要因素（世界银行，2022年）。当资金不在各地区流通时，农业、渔业、中小企业等生产部门就无法获得发展所需资本。
因此，政府应考虑将投资重新导向国内银行，如BNCTL及其他有明确支持国家发展使命的国内银行。国内银行有能力将信贷延伸至各市的生产部门，并实施与国家发展优先事项一致的信贷政策。
国际货币基金组织（IMF，2021年）的报告也指出，在小型后冲突国家，国内银行和公共银行在支持经济结构转型方面至关重要。在良好监管和强大治理下，公共基金投资国内银行可以成为增强国家经济韧性的战略工具。
这一论点并非呼吁承担不必要的风险。社会保障基金是人民的基金，必须本着审慎原则进行管理。但审慎不等于被动。审慎意味着投资既安全又富有成效，使国内受益。
这一观点同样适用于退伍军人基金。为了尊重其社会和历史使命，该基金应更多地投资于国内，为那些为国家做出巨大牺牲的社区创造社会和经济效益。国际经验表明，投资于本地生产部门的退伍军人基金往往产生更持久的社会影响（亚洲开发银行，2020年）。
最后，关于社会保障基金投资的公开对话必须带来明确的政策转变：全球知识可以利用，但本地智慧必须主导。东帝汶不缺资金；缺少的是战略方向，使公共资金在国内流通，并为全体人民的利益转型国民经济。
参考文献
来源：TATOLI 国家通讯社。本站保留原文入口，方便读者交叉核验。
